В переводе с тюркского языка «Ай» переводится, как «луна», и действительно озеро имеет форму полумесяца.
Но еще в Алтае об этом озере ходит легенда, тоже связанная с ее переводом. Смысл легенды в том, что давно в этих краев жил страшный людоед, которого завали Дельбеген. Много людей от него погибало. На это устала смотреть Луна, спустилась на Землю, схватила его и бросила в реку Катунь. На месте, куда спустилась Луна, образовалась вмятина, которую залили брызги Катуни.